比较专业的股票管理

基本上,股票管理分为积极型管理或被动型管理.而积极型管理比较适合专业的基金经理来控制.他们可以根据时势来调整本身的基金.而,被动型管理者只是放着股票不动,等待时机才来调整股票的portfolio.

股票管理(Portfolio Management)是由Markowitz教授所提出的,基本上,需要认同以下几点:

1. 所有的投资者都期待同样的报酬
2. 所有的投资者所能够承担的风险是一样的.

而, 在这个市场里头, 充数着许多的不确定性,而这不确定性增加了风险,进而导致投资者需要更高的回酬. 而不确定性分为两种,其中之一是:"market risk", 另一种是"non-market risk". 通过对股票进行一揽子的投资后,我们可以减少non-market risk,这就好象马币施行的一揽子货币紧盯政策,强处在于避免对美元过多的依赖.

举例, 现在你可以在市场上找到两个不同类型的股票,但是预期回酬四是相等的,那么, 预期把所有资金投入在其中一项,不如分散投资在不同的股票.这样一来,虽然投资的回酬一样,但是,风险就降低许多.

又,别太过分散风险. 基本上,不懂得股票的人, 分散风险的确可以解决某投入的股项失败的风险,因为其他股项可以补尝, 然, 太过分散,如超过20項项,你很难去了解所有的股项,这反而增加你对股项不了解的风险.一般来看, 于小投资者( 小于100k),  个人建议是大约3到10个股项, 而大于1M的投资者应该在大约10到15个股项.

另, 我们可以通过几种方式来分散风险,比如: 把大约80%投入股市,20%投入短期定存. 又或者是分散投资在不同领域的股项,如: "种植, "石油", "建筑", "消费产品"等,这样一来可以避免因为某领域的生意循环下降而导致整个组合(portfolio)承受压力.

而这个由markowitz 倡导的portfolio mgmt 主导了未来基金经理的模式. 在他们的工作里头, 基本分成两个:
     A) Secuirities analysis (SA)
     B) Portfolio management (PM)

一些理论如"effective market theory"让基金经理趋向于PM多过SA, 理由就是回酬是通过所承担的风险而得来(也就是所谓的beta), 而SA的作用则是取得高于其他股项的回酬(也就是alpha). 个人比较偏向于SA, 主要还是继承了B. Graham的intelligent investor 的思想．